‘อิตาเลียนไทย’ รับงานภาครัฐฉ่ำ แต่ทำไมขาดทุนสะสมเป็นพันล้าน

หากพูดถึงหนึ่งในบริษัทผู้รับเหมายักษ์ใหญ่ที่สุดของไทยในปัจจุบัน หลายคนน่าจะนึกถึงชื่อบริษัท อิตาเลียนไทย หรือ ITD เป็นอันดับแรก ๆ โดย ITD ก่อตั้งขึ้นในปี 2501 และมีธุรกิจรับเหมาก่อสร้างทั้งในและต่างประเทศ โดยในช่วงหลายปีที่ผ่านมา บริษัทมีสัดส่วนงานในมือส่วนใหญ่เป็นงานที่มีลูกค้าเป็นภาครัฐวิสาหกิจ

ปี 2565 งานส่วนของภาครัฐคิดเป็น 72.5% ของมูลค่างานรวม

ปี 2566 งานส่วนของภาครัฐคิดเป็น 78.6% ของมูลค่างานรวม

ปี 2567 งานส่วนของภาครัฐคิดเป็น 90.6% ของมูลค่างานรวม

โดย ITD เป็นผู้อยู่เบื้องหลังโครงการหลายอย่างที่เราน่าจะรู้จักกันดี เช่น

– โครงการการก่อสร้างสนามบินสุวรรณภูมิ

– โครงการออกแบบและก่อสร้างระบบรางรถไฟ BTS 23 สถานี

– โครงการก่อสร้างทางหลวงพิเศษหมายเลข 82 (M82 ) ช่วงเอกชัย – บ้านแพ้ว ตอน 7

และเมื่อเราลองมาดูงบการเงินของ ITD ก็จะพบว่าบริษัทสามารถสร้างรายได้เป็นหมื่นล้าน แต่กลับประสบกับการขาดทุนเรื่อยมา

ปี 2566 รายได้ 64,530 ล้านบาท ขาดทุน 1,072 ล้านบาท

ปี 2567 รายได้ 72,454 ล้านบาท ขาดทุน 5,776 ล้านบาท

9 เดือน ปี 2568 รายได้ 45,872 ล้านบาท กำไร 7,394 ล้านบาท

ถึงแม้ในปีที่แล้วจะพลิกกลับมามีกำไร แต่ความจริงแล้วทางบริษัทได้บันทึกกำไรพิเศษจากการจำหน่ายเงินลงทุน และกำไรจากการเปลี่ยนประเภทเงินลงทุน เป็นมูลค่า 8,221 ล้านบาท และ 11,930 ล้านบาท เท่านั้น โดยถ้าตัดรายการเหล่านี้ออก บริษัทจะมีผลขาดทุนจากการดำเนินงานที่ 10,214 ล้านบาท

ด้วยผลประกอบการแบบนี้เองจึงส่งผลให้บริษัทมีตัวเลขขาดทุนสะสมอยู่ที่ 4,748 ล้านบาท โดยที่ผ่านมา ITD ต้องเผชิญกับการแข่งขันสูงขึ้น ทำให้สามารถทำกำไรได้ต่ำลง ประกอบกับการตัดสินใจที่ผิดพลาดของบริษัทในการลงทุนโครงการต่าง ๆ  เช่น โครงการทวายในเมียนมาและเหมืองแร่โปแตชที่อุดรธานี

นอกจากนี้ บริษัทก็เผชิญวิกฤติสภาพคล่อง โดยสัญญาณล่าสุดของวิกฤติดังกล่าวคือ การที่ ITD ได้ประกาศเรียกประชุมผู้ถือหุ้นกู้เพื่อขอขยายระยะเวลาไถ่ถอนหุ้นกู้จำนวน 5 รุ่น รวมมูลค่า 14,455 ล้านบาท เมื่อไม่กี่วันที่ผ่านมา ซึ่งถ้าเราไปดูตัวเลขสินทรัพย์หมุนเวียนกับหนี้สินหมุนเวียน ก็จะพบว่า มูลค่าหนี้สินสูงกว่าสินทรัพย์ต่อเนื่อง

ปี 2566 สินทรัพย์หมุนเวียน 60,189 ล้านบาท หนี้สินหมุนเวียน 86,900 ล้านบาท

ปี 2567 สินทรัพย์หมุนเวียน 68,520 ล้านบาท หนี้สินหมุนเวียน 82,073 ล้านบาท

9 เดือน ปี 2568 สินทรัพย์หมุนเวียน 40,922 ล้านบาท หนี้สินหมุนเวียน 58,810 ล้านบาท

หนี้ระยะสั้นเหล่านี้เป็นหนี้หรือภาระผูกพันที่กิจการต้องชำระ ภายใน 1 ปี ทำให้บริษัทอาจมีภาระค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยจนกัดกินกำไรจากการดำเนินงานที่สร้างได้ในช่วงที่ผ่านมา ทีนี้เราไปดูตัวเลขกระแสเงินสดจากการดำเนินงานบ้าง

ปี 2566 กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน 1,619 ล้านบาท

ปี 2567 กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน 2,219 ล้านบาท

ปี 2568 กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน 55 ล้านบาท

เรียกได้ว่ากระแสเงินสดของบริษัทลดลงอย่างมากในปีที่ผ่านมาจนมาแตะระดับ 50 ล้านบาทแล้ว

เมื่อเอาตัวเลขทั้งหมดมาวางเรียงกัน จะเห็นชัดว่า ITD แม้จะมีรายได้สูง แต่ก็แทบไม่มีกำไร และกำลังเจอปัญหาสภาพคล่องถึงขั้นวิกฤติ เมื่อหนี้สินหมุนเวียนสูงกว่าสินทรัพย์หมุนเวียนอย่างต่อเนื่อง ภาระดอกเบี้ยและต้นทุนทางการเงินจึงกลายเป็นแรงกดดันหลักที่กัดกินกำไรจากการดำเนินงาน แม้บริษัทจะยังสร้างรายได้ระดับหลายหมื่นล้านบาทต่อปีก็ตาม

 

ที่มา: SET, ITD