The Business Plus บิสิเนสพลัส
จากกรณีที่บริษัท พีทีที โกลบอล เคมิคอล จำกัด (มหาชน) หรือ PTTGC เปิดเผยข้อมูลผ่านทางตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (ตลท.) เกี่ยวกับการเข้าลงทุนใน กลุ่ม High Value Business (HVB) คิดเป็นมูลค่ารวมประมาณ 148,417 ล้านบาท (ณ อัตราแลกเปลี่ยน 37.0836 บาท ต่อยูโร) เกิดความกังวลถึงกระแสเงินสดที่จะลดลงไปอย่างมีนัยสำคัญ และอาจกระทบต่ออัตราการจ่ายปันผลหรือไม่?
#Allnex ทำธุรกิจอะไร?
Allnex เป็นผู้ประกอบธุรกิจในการผลิต Coating Resins และสาร Additives ที่ใช้สำหรับการใช้งานในงานสถาปัตยกรรม อุตสาหกรรมทั่วไป เช่น สารเคลือบป้องกัน อุตสาหกรรมรถยนต์ รวมทั้งสารเคลือบผิว ทั้งไม้ เหล็ก พลาสติก เป็นบริษัทผู้นำอันดับ 1 ในธุรกิจ Coating Resins ซึ่งมีรายได้ไตรมาส 2 ปี 2564 ประมาณ 2,000 ล้านยูโร หรือ74,167.2 ล้านบาท (อัตราแลกเปลี่ยน 37.08 บาทต่อยูโร) โดยมี EBITDA Marginอยู่ที่ 17 – 19% หรือประมาณ 400 ล้านยูโร หรือ 14,832 ล้านบาท และมีเครือข่ายโรงงานการผลิตที่ทันสมัยถึง 33 แห่งใน 18 ประเทศ ซึ่งภายหลังการซื้อกิจการจะหนุน EBITDA ของ GC เติบโตก้าวกระโดดทันที
#ผู้บริหารมั่นใจเสริมแกร่ง GC ยกเป็น ‘แลนด์มาร์คดีล’
คุณคงกระพัน อินทรแจ้ง ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร GC ได้แถลงข่าวในวันนี้ (13 ก.ค.2564) ถึงการเข้าลงทุนใน Allnex ว่า เป็นการเสริมความแข็งแกร่งให้กับ GC โดยบริษัทฯ มองเห็นการเติบโตหลังจากเข้าซื้อกิจการ รวมไปถึงจะได้รับผลตอบแทนสูง โดย IRR อยู่ที่ระดับ 13-15%
“เราต้องการขยายตลาดสู่ธุรกิจที่ไม่ใช่ Commodity การลงทุนครั้งนี้เป็นสเปเชียล เคมีคอล อย่างแท้จริง และ Allnex เป็นบริษัทที่ดีมีกำไรมั่นคง โดยได้ศึกษาข้อมูลมาโดยตลอด ไม่ว่าจะก่อนโควิดหรือหลังโควิดพื้นฐานก็ยังดี ด้วยผลิตภัณฑ์ที่มีความแน่นอน และ Allnex เป็นถึงบริษัทชั้นนำระดับโลก และ GC เป็นบริษัทชั้นนำของไทยเช่นกัน การเข้าลงทุนครั้งนี้จึงเป็นเหมือน แลนด์มาร์คดีล หากปิดการซื้อขายคาดการณ์ว่าในปีนี้ GC จะสามารถบันทึกรายได้จาก Allnex ได้ในทันที”
ทั้งนี้ เมื่อมองในแง่ของผลประกอบการ Allnex ถือว่าค่อนข้างแข็งแกร่ง และมีการวางกลยุทธ์ในการเจริญเติบโต 3 ด้านอย่างชัดเจน ได้แก่ ความเป็นผู้นำในตลาด Coating Resins คุณภาพสูง มุ่งแสวงหาการเติบโตอย่างต่อเนื่องในตลาดใหม่ๆ และมุ่งมั่นพัฒนาสารเคลือบที่ตอบโจทย์ด้านสิ่งแวดล้อม
#1+1 ต้องมากกว่า 2
ผลิตภัณฑ์ของ Allnex โดยเฉพาะ Coating Resins หรือสารเคลือบผิว ใช้ได้ในทุกอุตสาหกรรม ทั้งอุตสาหกรรมรถยนต์ ทั้งยานยนต์ไฟฟ้า และแบบสันดาป รวมถึงผลิตภัณฑ์อุตสาหกรรมที่สอดคล้องเมกกะเทรนต์ เช่น กังหันลม อินฟราสตรัคเจอร์ต่างๆ จึงมีการเติบโตได้แม้ในภาวะโควิด-19
โดยในช่วงที่ผ่านมา ผลประกอบการ Allnex ยังคงปรับตัวอยู่ในเกณฑ์ที่ค่อนข้างดีจาก EBIDA ระดับ 200 ล้านยูโรขึ้นมาถึง 400 ล้านยูโร
“ที่เลือก Allnex เพราะเป็นบริษัทฯ Coating Resins อันดับที่ 1 ของโลก มีความหลากหลายของผลิตภัณฑ์ไม่ได้พึ่งพารายได้อย่างเดียว อีกทั้งมีมาร์จิ้นค่อนข้างมั่นคง จะช่วยหนุนผลประกอบการของ GC ทันที นอกจากนี้ถือเป็นการขยายสู่ตลาดต่างประเทศ มองว่าดีลนี้เป็น ‘แลนด์มาร์ค ดีล’ เพราะ Allnex เป็นบริษัทระดับโลก ส่วน GC เป็นบริษัทชั้นนำของไทย ซึ่งจะสนับสนุนธุรกิจสเปเชียล เคมิคอล อย่างก้าวกระโดด”
คุณคงกระพัน กล่าว
ขณะที่จากการประเมินมูลค่าของการซื้อกิจการ Allnex ในมูลค่ารวมประมาณ 148,417 ล้านบาท คิดเป็นประมาณ 10 เท่าของ EBIDA ปี 2563 ถือว่าอยู่ในเกณฑ์ค่อนข้างดี เมื่อเทียบกับกิจการปิโตรเคมีทั่วโลกที่มักมีการซื้อกิจการที่ประมาณ 12-14 เท่า ของ EBIDA
#เงินสดพร้อมไม่เพิ่มทุนแน่นอน
ผู้บริหาร GC ยันชัดว่าไม่ต้องเพิ่มทุน เพราะปัจจุบัน GC มีเงินสดในมือที่ระดับ 1 แสนล้านบาท มาจากการขายหุ้น บริษัท โกลบอล เพาเวอร์ ซินเนอร์ยี่ จำกัด (มหาชน) หรือ GPSC และยังมีวงเงินกู้จากบริษัท ปตท. จำกัด (มหาชน) หรือ PTT และยังสามารถกู้เงินจากสถาบันการเงินเพิ่มเติมได้เช่นเดียวกัน เนื่องจากปัจจุบันรเมื่อดูจากอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (D/E) ค่อนข้างต่ำ เปิดโอกาสให้บริษัทฯ สามารถกู้ยืมเงินเพิ่มเติมได้สูง เนื่องจากมีความสามารถในการชำระดอกเบี้ยได้สูง
ด้วยความที่ GC มีเงินสดระดับแสนล้านบาท ถือว่าเป็นเงินสดจำนวนมาก หากนำไปฝากเพื่อรับดอกเบี้ยจากธนาคารผลตอบแทนในช่วงโควิด-19 จะได้รับน้อยมาก (ไม่ถึง 1%) แต่การนำเงินมาลงทุนจะได้รับผลตอบแทนสูงประมาณ 13-15%
ในแง่ของกระแสเงินสด GC มีสภาพคล่องสูง จึงไม่ต้องเป็นห่วงในแง่ของแหล่งเงินทุน ภายใต้สถานะการณ์โควิด-19 บริษัทฯ ขนาดเล็กจำเป็นต้องรักษาสภาพคล่องเอาไว้เพื่อรับมือกับความเสี่ยง แต่บริษัทฯ ที่มีกระแสเงินสดเพียงพอจะเร่งซื้อกิจการเพราะเพื่อได้รับผลตอบแทนที่สูงกว่า การควักเงินลงทุนในช่วงนี้จึงเรียกได้ว่าเป็นการลงทุนเพื่ออนาคตของ GC
#GC #หุ้นไทย #businessplus #ตลท #ตลาดหลักทรัพย์ #Allnex
ติดตาม Business+ ได้ที่ thebusinessplus.com
