The Business Plus บิสิเนสพลัส
บริษัท แอลทีเอ็มเอช จำกัด (มหาชน) หรือ LTMH เจ้าของเพจ ลงทุนแมน , ลงทุนเกิร์ล , MarketThink , MONEY LAB , BrandCase และ Mao-Investor กำลังจะเข้าตลาดหุ้นไทย (mai) เร็วๆ นี้ หลังจากเพิ่งยื่นแบบไฟลิ่งต่อสำนักงาน ก.ล.ต. วันที่ 25 ก.ย. 2567 เพื่อที่จะขาย IPO จำนวน 50 ล้านหุ้น
ซึ่งนอกจาก LTMH จะมีแบรนด์ที่เป็นสื่อออนไลน์มากมายแล้ว ยังเป็นผู้ให้บริการที่ปรึกษาด้านการตลาดออนไลน์ และยังมีแพลตฟอร์มสื่อ Blockdit และในอนาคตยังมีแผนที่จะทำธุรกิจนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ที่เป็นหน่วยลงทุน และ การเป็นนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์อันเป็นตราสารแห่งหนี้ หรือที่เราเรียกกับว่าโบรกเกอร์ โดยปัจจุบันอยู่ระหว่างการเตรียมการเพื่อขออนุญาตประกอบธุรกิจหลักทรัพย์ คาดว่าจะสามารถยื่นคำขออนุญาตภายในไตรมาส 4/67
โดยเพจลงทุนแมนก่อตั้งในปี 2560 ปัจจุบันมีผู้กดติดตามมากกว่า 1,000,000 คน และเพจที่เหลือมีผู้ติดตามระดับ 100,000 คน เท่ากับว่า บริษัทฯ แห่งนี้มีอิทธิพลต่อตลาดออนไลน์เป็นอย่างมากจากการเป็น Mega-Influencer และ Macro-Influencer
และในช่วงที่ผ่านมาผลประกอบการของบริษัทฯ ก็เติบโตในทุกๆ ปี แต่จุดที่น่าสนใจคือ มีอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงมาก เคยขึ้นไปแตะระดับ 57.90% เลยทีเดียว พูดง่ายๆ ก็คือ หากเปรียบเทียบเป็นการขายสินค้า 1 ชิ้นราคา 100 บาท ลงทุนแมนจะได้กำไรขั้นต้นเกือบ 58 บาท (ยังไม่หักค่าใช้จ่ายอื่นๆ) ขณะที่ในส่วนของรายได้นั้น มีอัตราการเติบโตเฉลี่ยในช่วงปี 64 – 66 สูงถึง 38.29%
| ปี | รายได้ | กำไรสุทธิ | อัตรากำไรขั้นต้น |
| ปี 2564 | 118.06 | 21.68 | 57.90% |
| ปี 2565 | 173.90 | 31.18 | 49.86% |
| ปี 2566 | 225.77 | 37.58 | 47.61% |
| 6M/2566 | 95.51 | 10.81 | 45.46% |
| 6M/2567 | 94.09 | 3.59 | 41.99% |
ทีนี้เรามาดูกันว่า หาก ‘ลงทุนแมน’ จะเข้าตลาดหุ้นราคา IPO จะอยู่ที่เท่าไหร่?
โดยปกติแล้วการกำหนดราคาหุ้น IPO จะใช้ ค่า P/E Ratio (อัตราส่วนราคาหุ้นต่อกำไรต่อหุ้น) มาคำนวณ โดยเปรียบเทียบค่า P/E Ratio กับบริษัทจดทะเบียนในตลาดหุ้นที่ทำธุรกิจประเภทเดียวกัน หรือมีลักษณะธุรกิจคล้ายกัน ซึ่งค่า P/E Ratio จะมี 2 ประเภท ประเภทแรกคือ P/E Ratio ที่ใช้ผลการดำเนินงานของบริษัท 4 ไตรมาสย้อนหลังมาคำนวณ (กำไรสุทธิต่อหุ้น (EPS) 4 ไตรมาสย้อนหลัง) เราเรียกค่านี้ว่า Historical P/E ส่วนประเภทที่ 2 คือ การนำ EPS ในอนาคตมาคำนวณ หรือที่เรียกว่า Forward P/E
ซึ่งหากเรานำ P/E ของตลาด mai และค่าเฉลี่ยของกลุ่ม Media มาใช้คำนวณกับ EPS ปี 2566 จะได้ราคา IPO ที่แตกต่างกันพอสมควร โดยวิธีแรกข้อมูล ณ วันที่ 26 ก.ย.2567 ตลาด mai มี P/E อยู่ที่ 38.92 เท่า หากนำมาคำนวณกับ EPS ปี 2566 คือ 0.19 บาท จะได้ราคา IPO ที่ 7.39 บาท
และหากใช้ P/E เฉลี่ยทั้งกลุ่มสื่อและสิ่งพิมพ์ (Media) อยู่ที่ 25.36 บาท (โดยใช้บริษัทที่ธุรกิจใกล้เคียงกัน GRAMMY ,TKSBEC,PLANB , SE-ED ,AMARIN ,MATCH ,ONEE ,MAJOR , AS ,GPI ,MCOT ไม่รวมบริษัทที่หา P/E ไม่ได้) จะได้ราคา IPO ที่ 4.82 บาท เท่ากับว่าช่วงราคาที่ LTMH จะเสนออาจจะอยู่ในช่วง 5-8 บาท
อย่างไรก็ตามหากคำนวณด้วยการใช้ P/E Ratio ที่ใช้ผลการดำเนินงาน EPS ของบริษัทในอนาคตมาคำนวณ หรือที่เรียกว่า Forward P/E ‘ลงทุนแมน’ ก็อาจจะมีราคา IPO ที่ต่ำลงได้ เพราะ Forward P/E จะเป็นค่าที่จะสะท้อนการเติบโตในอนาคตของบริษัท แต่ในช่วง 6 เดือนล่าสุด (2 ไตรมาส) บริษัทฯ มี EPS ต่ำกว่าช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว ซึ่งอาจทำให้ EPS ทั้งปี 2567 ต่ำกว่าปี 2566 (ซึ่งก็อาจเป็นตัวกดดันให้ทั้งปีมี EPS ต่ำกว่าเดิม)
ซึ่งในช่วง 6 เดือนล่าสุดบริษัทมีกำไรสุทธิเหลือเพียง 3.59 ล้านบาท เทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้วมีกำไรสุทธิ 10.81 ล้านบาท ถึงแม้จะมีรายได้ใกล้เคียงกับช่วง 6 เดือนแรกของปี 66 แต่มีค่าใช้จ่ายในการบริหารเพิ่มสูงขึ้นเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันเมื่อปีที่แล้ว นอกจากนี้ต้นทุนการให้บริการและการขายสินค้ายังเพิ่มสูงขึ้นเช่นกัน
แต่ถ้าหากมองอัตราการเติบโต 3 ปีที่ผ่านมา พบข้อมูลว่าการเติบโตของรายได้ในช่วงปี 2564 – 2566 คิดเป็นอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปี (CAGR) 38.29% และยังมีอัตรากำไรขั้นต้นเฉลี่ยสูงถึง 51.79% เท่ากับว่าบริษัทมีความสามารถในการทำกำไรสูงมากทีเดียว และยังมีโอกาสเติบโตจากธุรกิจใหม่ที่กำลังจะเกิดขึ้นนั่นคือธุรกิจโบรกเกอร์ ดังนั้นนักวิเคราะห์อาจให้ราคาพรีเมียมจากการเติบโตในอนาคต ซึ่งภายหลังจากที่บริษัทฯ กับที่ปรึกษาทางการเงินได้กำหนดช่วงราคา IPO มาแล้วก็จะมีกระบวนการสำรวจความต้องการจองซื้อหุ้นของนักลงทุนสถาบัน (Book Building) เพื่อสำรวจตลาดว่ามีนักลงทุนสถาบันสนใจซื้อหุ้นราคาเท่าไหร่ และหลังจากนั้นบริษัทฯ ก็จะนำผลสรุปมาเป็นตัวกำหนดเป็นราคา IPO ร่วมกับบริษัทผู้ออกหลักทรัพย์อีกครั้ง
เขียนและเรียบเรียง : พรรณรุ้ง คุ้มพงษ์พันธ์
ที่มา : SEC
ติดตาม Business+ ได้ที่ : https://www.thebusinessplus.com/
Line Business+ ได้ที่ : https://lin.ee/pbIHCuS
IG ได้ที่ : https://www.instagram.com/businessplus.newgen2021/
#TheBusinessPlus #Businessplus #BusinessPlus #นิตยสารBusinessplus #Business #ลงทุนแมน #LTMH
